之前走红市场的赛道投资就像直达山顶的观光电梯，在行业景气度的加持下，基金经理们只需跑上两步，搭乘电梯上去，就能统揽贝塔和阿尔法。但时至今日，容易走的路没有那么好找了。面对充满艰辛和不确定风险的新线路，基金经理在想什么？兴证全球品质甄选混合基金拟任基金经理叶峰告诉上海证券报记者，有信心开启一段新的投资旅程。

市场低迷期是最好的买点

“每一个底部都令人怀念，因为大多数人不知道自己身处其中。”叶峰表示。

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进入下半年，市场延续震荡调整格局。在此背景下，基金发行市场陷入冰点。东方财富Choice统计数据显示，以认购起始日为口径，7月公募基金发行总份额为288.29亿份，创近5年新低。此外，截至6月30日，反映A股整体表现的万得全A指数风险溢价率为3.04%，处于历史10年74%分位；A股主要股指的滚动市盈率均居历史10年50%分位点以内，显示市场整体估值处于历史中位数以下。

前瞻的基金管理人，往往有着逆向投资的勇气。7月，多家基金公司下调主动权益类基金费率，兴证全球是首批下调费率的公司之一。而兴证全球品质甄选作为公司降费后的首只权益类新基金，无论是公司还是市场都对其寄予了很大的希望。

坚守价值拥抱变化

霍华德·马克斯曾说，当初的好日子为今天的下跌埋下了伏笔。同理，今天的挫败也为未来的成功奠定基础。在充满不确定因素的市场环境下，如何走出一条新路？

“我不应该把未来走势寄托在不可预期的一些利好因素上。市场总是不确定的，作为基金经理你不能干等着下‘黄金雨’，而是在充满不确定因素的未来中找出相对好的东西，然后在合适的时点合适价位进行布局。”叶峰表示。

叶峰将自己的投资方法论总结为坚守价值、拥抱变化，落在当下环境，可以理解为以灵活的方式，做更实际的投资。

“我的投资框架里有两部分资产，一部分资产是长期坚守的价值型股票，占10%至20%的仓位；另一部分资产是反映产业发展趋势机会的股票，以深度研究获取超额收益。”叶峰解读道，“以AI为例，去年年底今年年初我们就明显感知到一轮产业趋势即将到来。”

有别于赛道投资，叶峰更希望以一种相对平衡的方式管理组合。“在市场上行时适当提升集中度，强调进攻；在结构性行情中，则有所侧重，挖掘超额收益；在不确定性强的市场环境中，分散持有，强调风险管理。同时积极灵活应用大宗交易、大折扣定增以及可转债等各类工具，捕捉高性价比的投资机会。”叶峰表示，构建这样的组合是为了提升持有人的体验。

既要传承有序又要走自己的路

作为兴证全球基金自主培养的优秀基金经理，叶峰的研究从TMT起步，之后在投资实战中逐步拓宽至消费、制造、周期等领域。

从傅鹏博到董承非，再到谢治宇，兴证全球在主动权益投资领域有着“以老带新”的传统，并传承有序。但作为新一代基金经理，站在前辈的肩膀上，走出一条属于自己的路才是应有之义。对此，叶峰有着清晰的思考。

“他们告诉我，他们是怎么一路走来的，要往什么地方去。我也明白我从什么地方来的，要往什么地方去。我要形成自己的风格，而不是复制任何一个人。”叶峰表示。

叶峰告诉记者：“落实到投资上，我认为，我需要做的事情是更长期、更深入地研究和跟踪这些公司。时间是一个很有意思的东西，它能够去芜存精，留下真正有价值的东西。借助时间和研究的力量，我们能将手里的公司看得更清楚，更精准地定价，做得更好。”

“都说时势造英雄，其实离开了英雄的时势可能也没什么意思。做投资最好的时点或许就在当下，让我们从现在做起。”叶峰说。