今年一月，原银保监会发布的《一年期以上人身保险产品信息披露规则》（下称《规则》）于6月30日起正式施行。在《规则》要求下，近日多家险企陆续披露分红实现率指标。
据南都·湾财社记者统计，上市险企旗下的人身险公司中，目前已披露分红险产品红利实现率的共有6家，包括中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、太平人寿以及阳光人寿。整体来看，在目前上市险企已披露的分红险产品中，红利实现率最高能达到490%，最低仅有25%，不同险企以及不同产品的分红水平存在较大差异。
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在业内专家看来，保险产品分红水平存在较大差异主要受到产品设计差异、投资收益差异、经营管理能力差异以及宏观经济环境变化等因素的影响。而高的分红实现率意味着投保人有更大的机会获得较高的红利收益，这可以作为选择分红险产品的一个重要指标。
上市险企超五成分红险去年红利实现率不及100% 平安人寿、中国人寿不同产品红利实现水平差异较大
分红险，是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例、以现金红利或增值红利的方式，分配给客户的一种人寿保险。分红水平主要取决于保险公司的实际经营成果。
而分红险产品的分红实现率是指保险公司在一定时期内实现的分红与应分配的分红之比。根据分配方式不同，分红险的红利实现率有三类，分别是现金红利实现率、增额红利实现率和终了红利实现率。
根据《规则》，采用现金红利分配方式的分红险，应披露现金红利实现率；采用增额红利分配方式的，则披露增额红利实现率和终了红利实现率。各产品红利实现率计算方法如下：
现金红利实现率=实际派发的现金红利金额/红利利益演示的现金红利金额；
增额红利实现率=实际派发的红利保额/红利利益演示的红利保额；
终了红利实现率=实际派发的终了红利金额/红利利益演示的终了红利金额。
南都·湾财社记者梳理发现，截至8月15日，已有6家上市险企公布了分红险产品的红利实现率，不过各险企披露的信息有所差异，比如中国人寿、太平人寿与新华保险，仅披露2022年度及之前的分红险红利实现率情况，太保寿险、阳光人寿则披露了2023年的红利实现率，平安人寿公布的则为红利分配期间，例如2022年6月1日至2023年5月31日、以及2023年6月1日至2024年5月31日的红利实现率。
那么，同一年度6家上市险企分红险红利实现率情况如何？南都·湾财社记者统计了2022年度6家上市险企分红险相关数据发现，6家上市险企披露的2022年度580款分红险产品中，有275款产品红利实现率超过100%，占比不足五成。
业内人士指出，当红利实现率接近100%时，表示该保险公司接近达到销售时预期的非保证利益；若比率高于100%，则表示实际派发的金额高于销售时利益说明所述的数额，反之亦然。
数据来源：各险企官网/制图：南都·湾财社
从2022年度披露情况来看，太平人寿是6家险企中整体红利实现水平最优的一家，披露的115款产品包括19款现金分红与96款保额分红产品，现金分红和保额分红各有一款产品实现率为144%，其余产品均达到100%。
相比之下，平安人寿、中国人寿以及新华保险的不同产品红利实现水平差异较大，平安人寿约三成产品实现率超100%，最高可达120%，最低37.5%；中国人寿105款分红险产品中，仅1款实现率超100%，达到了211%，最低仅有53%；新华保险超八成产品红利实现率超100%，均为保额分红类型，其增额红利实现率最高可达270%，而现金分红产品最高仅27%，最低为6%。
那么为何会出现同家保险公司的不同分红险产品红利实现水平差异大的情况？蜗牛保险经纪首席精算师兼联合创始人李致炜告诉南都·湾财社记者，这是因为分红账户即使在同一个公司，不同产品也会归属在不同的分红账户，具体的分红实现水平要取决于各个分红账户里面的投资配置收益和长期分配机制。
某受访专家也持同样的观点。他表示，险企将保费投资于不同的资产类别，如股票、债券、房地产等，不同的投资组合会带来不同的收益水平，从而影响分红的实现水平。“除了投资收益差异，可能还存在产品设计差异、 经营管理能力差异、宏观经济环境变化等因素的影响。”该业内人士向南都·湾财社记者表示，而上述因素会直接影响到红利的实现水平。
结合上述表格，具体来看各险企的现金分红产品红利实现率的平均值，表现最优的是太平人寿，达102.03%，产品红利实现率均达100%；其次是阳光人寿，均值为98.3%，披露的61款现金分红产品中，有18款产品红利实现率达到了100%；第三是太保人寿，为92.9%，在80款现金分红产品中，超过100%红利实现率的有27款，占比超三成；第四是平安人寿，为88.2%；第五为中国人寿，均值为67.7%；第六是新华保险，现金分红产品红利实现率仅为23.2%，明显低于前两个披露年度，在2021年和2020年，这一数字分别为154.6%和175.9%。
多家险企2023现金分红均值同比下降 专家：或与投资收益、市场趋势等因素有关
《规则》要求，保险公司应当在年度分红方案公布后15个工作日内，在公司官网披露分红期内各分红型保险产品的分红实现率。李致炜告诉南都·湾财社记者，保险公司每年的分红公告一般是公布上一年度的情况，比如2023年6月公布2022年的分红。因此根据《规则》，各保险公司在公布2022年度分红方案后，还应当披露2022年度的红利实现率情况。
南都·湾财社记者注意到，除了披露往年的红利实现率情况，部分险企还披露了2023年度的数据。例如太保寿险、阳光人寿披露了2023年的红利实现率，平安人寿披露了2023年6月日至2024年5月31日这一红利分配期间的实现率。
“需要注意的是，部分保险公司披露的2023年红利实现率数据，应该是确定了一个分红方案，体现的是该方案适用于哪些保单。”有业内人士对此指出，2023年度方案中很多保单当前还没有到保单周年日，也就是还没有实际分红。因此，对于这些保单来说，现在只是对2023年已经过去的时间的分红进行披露，未来到周年日进行分红时计算出来的分红实现率与现在公布的分红实现率或仍有差异。
从已披露数据来看，太保寿险现金分红产品2023年度红利实现率的平均值为85.1%，较2022年度数据有所下降，现金分红产品红利实现率最高达151%，最低为73%；保额分红产品增额红利实现率均为100%，终了红利实现率均值为68.90%，最高117%，最低56%。
阳光人寿2023年度的现金分红产品分红实现率的平均值是92.7%，略低于2022年；保额分红产品分红实现率的平均值则为93.3%。不过，相较于2022年，2023年实现率在130%以上的产品数量也有所增加。其余现金分红产品红利实现率多数为75%，部分2018年6月30日（不含）之后生效的保单实现率为107%。而3款保额分红产品中1款实现率达到100%，其余两款为90%。
平安人寿所有现金分红产品2023年度红利实现率的平均值为85.4%，较2022年度均值数据有所下降，红利实现率最高125.7%，最低25%。其中，保单生效日期在2018年5月31日的25款产品中，24款实现率均为107.1%，1款为125.7%，77款产品在2007年9月24日-2018年5月30日间生效的保单实现率均在75%-80%之间，11款产品在2002年1月1日-2007年9月24日间生效的保单实现率均为100%，另有5款外币版分红产品实现率较低，均为25%或40%。
可以看到，与2022年度数据相比，目前3家上市险企已披露的2023年度红利实现率均值数据有所下降。在业内人士看来，这或与投资收益、市场趋势等因素有关。例如投资收益率下降、保险责任成本增加、管理费用增加等都可能导致现金分红的下降。“此外，宏观经济环境的不稳定性也可能对现金分红产生影响。”该名业内人士向南都·湾财社记者表示。
高分红实现率有机会获得更高红利收益 但不是产品选择唯一标准
那么，分红险产品红利实现率的高低代表着什么？在业内专家看来，高的分红实现率意味着投保人有更大的机会获得较高的红利收益，这可以作为选择分红险产品的一个重要指标。
河南泽槿律师事务所主任付建认为，分红实现率是一年实际分红与购买保单时表示的分红的比率。如果表示分红是1000，实际分红900，分红实现率90%；实际分红1000，分红实现率100%。因此，分红实现率越高，产品实际分红越高，产品信任值就越高。消费者可在投保前查询公司其他同类产品分红实现率，来判断产品信赖程度。
首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中在接受媒体采访时提到，从分红实现率的概念可以看出，红利实现率等于或者超过100%意味着保险公司实际分红水平与当初销售保单时演示的非保证红利水平一致或者比演示的水平更高。对于消费者来说，这反映在过去的红利分配期间，保险公司经营管理水平与红利“兑现”情况。
“一般来说，保单刚开始的年度分红实现率会比较高，越往后出现偏差的可能性越大，因此消费者更应该查看所有过往年度的分红实现率来对保险公司和保险产品进行选择。”李文中补充提醒，当然过去的情况并不能完全代表未来。
不过也有业内人士指出，红利实现率只是反映在过去的红利分配期间，保险公司经营管理水平与红利“兑现”情况，这是消费者在选产品的时候可以当作参考指标的一种，但是不能用分红收益率作为选择的唯一标准。消费者在选择保险产品时还需要考虑保险费用、保险期限、保险责任等其他因素。
燕道数科创始人兼CEO娄道永此前指出，分红实现率是按该分红型保险产品下的所有相关保单合并计算的加权平均比率，红利实现率有可能不完全适用于个别保单情况。 不同的分红保险产品所分得的红利多少，并不能简单加以比较，红利实现率高，并不一代表该产品的收益一定高。
值得一提的是，随着市面上预定利率3.5%的保险产品全面下架，头部险企率先切换寿险产品，引起了业内对于分红险能否成为下阶段主流产品的诸多讨论。在业内人士看来，如今正逢产品换档的关键时期，保险公司披露的分红型保险产品红利实现率这一信息更值得被注意。
娄道永表示，不管采用何种分红方式，不论盈余分配来源如何，保险公司的分红政策都应当遵循一定的原则，既重视保单持有人的合理预期，贯彻诚信经营和红利分配的公平原则，又要充分考虑红利分配对公司未来红利水平、投资策略以及偿付能力的影响。
采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜 彭乐怡 刘常源 实习生陈汉森